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白酒上市酒企2018中报概览

2018-09-05 10:05  现金二八杠  现金二八杠  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

现金二八杠 www.pdpwines.com 2018年半年报已经出完了,整体印象是:

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1、横向对比来看,除了依旧调整的种子和徘徊退市边缘多年的皇台外,剩下17家上市酒企普遍高增长,半年营收增速普遍20%+,马太效应的头部聚焦从一线名酒下延到省酒龙头;

2、纵向来看,分化愈发明显:300档、200档、150档、60档、20档……

业内媒体也通过营收的百亿规模、利润率、增速排行等不同维度对上市酒企的半年报给予了各种分析点评,而酒说(微信号:jiushuo99)小编今天了一个视角:对比2017的年报,我们又能发现哪些有趣的东西呢?

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1、规模上:2018半年有几家差点赶上2017全年!

利用2018年上半年的营收除以2017全年的营收,你就会发现:这个上半年“很肥”,主流品牌都卖出去好多酒,甚至有几家都快赶上2017全年了,酒说大致梳理出前5家:

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牛栏山是真的猛,从这个势头来看,有望成为去年营收三个60后(古井、牛栏山和汾酒)最先突破百亿的。除了从年报的分析来看,消费升级北京市场中高端百年、经典等产品放量升级明显,外阜陈酿迅(白牛二)速占领市场起量之外,正一堂战略咨询平台总监王少恒的观点很有思想性,他指出:

牛二能够快速全国起量来自于区域酒企快速的“去光瓶化”

包括河南、山东等区域酒厂这一两年逐渐把光瓶酒砍了,为什么?究其原因是:随高端升级与复苏与消费升级,许多企业有了更好的选择,老白干就很明显砍掉了很多低端酒,究其原因,许多区域光瓶,甚至包括名酒光瓶(洋河蓝优、绵柔尖庄光瓶)是行业调整期被动的向下产物,现在日子好过了,不需要了;此外,光瓶酒相对盒酒盈利能力差,依赖规模上量,同时对团队操作要求高,这一点许多区域酒企从专业操作和成本控制都干不过“专一”的牛栏山们,自然也玩不下去了。

而对于普遍上半年营收在60%以上,除了赶上春节旺季礼品动销之外,糖烟酒周刊副总编辑汪社锋还给出了一个时间维度计算扎帐的视角:

2017年报普遍“偏瘦”

2018年春节在2月16日,相对较晚,上市酒企能享受到到春节动销的红利,半年报好看;2017年春节在1月28日,相对较早,许多计划打款都归到2016年了,这样两头都没赶上的2017年很委屈,数字也“偏瘦”了一些。

当然,无论如何,名酒阵营中的汾酒、五粮液、洋河,区域龙头的今世缘,独特模式的牛栏山都值得称赞,上半年的大发展在享受行业红利的同时,一定也是企业本身团队奋斗的结果。

2、名次上:逆水行舟不进则退,进得慢了也得退

从营收规模的排名来看,4家企业有所上升:

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在大盘稳定,挤压式竞争的环境下,的确是:逆水行舟,不进则退,进得不够快也得退。牛栏山前文重点提到,汾酒、今世缘都是上半年占2017全年营收80%以上的选手,即这6个月相当于2017年的9个多月的量。

1、汾酒在立下军令状之后,势能明显:省外市场起量明显,上半年河南完成6.5亿元,几乎为去年全年的量,内蒙、河北等市场接近70%。同时高端产品发力是上半年业绩的主要推动,估算上半年青花汾酒收入约11亿,同比增长70%左右!

2、今世缘尤其值得关注,上半年猛增,同时它的利润率高达36.24,这个成绩可以媲美一些高端名酒企业茅台、五粮液了,在区域酒企中也只有口子窖的34%可以抗衡。身处江苏市场,其实竞争环境并不好,2018年上半年省内营收22.25亿,同比增长30.62%,占比约94%:前三市场分别是淮安、南京和盐城(合计占了省内的62.29%),高端国缘增长超50.95%;

3、次全国行高端品牌舍得通过发力高端产品,聚焦大单品实现了营收上对伊力特的超越。

3、利润率:春节礼品市场刺激,但依然有大幅领跑者

如果说利润同比增长是企业自我的横向比较,显然净利润率(净利润/营收)的变化更具有参考性,酒说(微信号:jiushuo99)选取排名靠前的几位:

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利润率的增加同样是产品结构的问题,高端产品卖得更多,同时费用控制的更好,当然这也与利润规模本身起点高低有关:

最核心原因是:高端酒的结构驱动明显。

1、泸州老窖方面,上半年高档酒(主要是国窖1573)实现营收33.06亿,同比增长33.41%,在营收中占比由去年同期的49.6%持续提升至52.3%;中档酒(主要是窖龄和特曲)今年也迎来了起色,实现营收33.06亿,同比增长35%!

2、舍得公司对外酒类收入11亿,其中高端舍得酒 8.7亿元,增长 84.75%!

3、今世缘300以上的国缘同比增长50.95,达到11.6亿!

4、水井坊半年营收13.36亿,同比增长58.97%。其中水井坊品牌系列酒营收为12.77亿,占比超过95%,营收同比增长为60.19%:分产品来看,上半年典藏、井台和臻酿八号同比分别增长23%、53%和79%!

5、老白干上半年高档酒实现收入4.7 亿元,同比增长32.19%

6、青青稞盈利了。

    关键词:半年报 茅台 五粮液  来源:酒说  佚名
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