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上半年资本增持白酒:谷底运筹帷幄正是时候

2018-09-05 10:03  现金二八杠  现金二八杠  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

现金二八杠 www.pdpwines.com 资本市场近期由于中美贸易战与经济的不确定性风波不断。但在白酒板块,除了环境原因,却总体呈现出稳定的局面。外资增持股份,体现了对中国白酒市场的看好,两家世界500强最终完成对国内名白酒的资本注入,资本流动体现出企业改革正在坚定的走下去,对于白酒企业来说,资本“活水”浇灌下的白酒之花将开得更艳。

进入7月,预示着中国酒业与其他行业一样告别上半年,进入了2018年的“下半场”。半年来,在茅台五粮液等龙头企业的带动下,行业总体呈现出向上的发展势头,良好的表现也令众多投资者喜出望外。与传统的食品行业不同,酒业企业的产品具有投资稳健、长期增值的优势,这也是不少投资者青睐酒板块的重要原因。近两年,随着白酒行业调整的基础结束,产业复苏已经不可逆转。

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动荡之中,白酒板块仍被看好

反观今年上半年的资本市场呈现出不稳定的局面。由于国内经济加速转型升级,货币政策,以及美联储加息等的系列影响,加上中美贸易战等外部因素的不确定性增强,以A股、H股为代表的国内资本市场经历了一轮动荡。大盘长期在2700点左右徘徊,众多投资者信心受到影响。今年上半年资本市场的多项数据显示A股总体表现不佳,上证综指、深证成指、中小板指和创业板指累计下跌13.90%、15.04%、14.26%和8.33%。统计数据显示,上半年119个交易日中,上证综指、深证成指、中小板指和创业板指分别累计下跌13.90%、15.04%、14.26%和8.33%,在全球主要市场中处于垫底位置。截至6月29日收盘,沪深两市总市值为55.95万亿元,较2017年底的63.19万亿元缩水7.24万亿元。市场成交方面,日均成交金额为4385.83亿元,5月以来呈现明显萎缩态势。目前沪市上市公司的平均市盈率为14.06倍,深市主板、中小板和创业板的平均市盈率分别为17.12倍、29.4倍和39.99倍。

中兴事件及小米暂停内地上市,对国内资本市场投资高科技的势头造成影响,国内资本重拾对传统行业的关注。在资本市场的动荡中,食品板块,特别是白酒板块在今年上半年的表现却可圈可点。由于传统意义上的现金流雄厚,稳健收益具备避险功能,白酒股在众多行业板块中显得鹤立鸡群。虽然整体大盘的趋势无法更改,但却保持了较小的波幅。海通证券相关评价预测显示:在外贸纠纷频发、经济去杠杆的背景下,券商认为食品饮料等消费板块的关注度将升温。食品饮料板块内部呈现行业龙头、细分龙头、冷门个股轮动的特点,经过一轮集体上涨过后,现阶段应该再次降低风险偏好,配置中长期增长潜力较大、估值与增速匹配的行业与个股。其中高端白酒、啤酒、乳制品仍值得重点关注。高端白酒推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份,关注山西汾酒、伊力特等白酒股票。

烈酒巨头抄底,水井坊受外资青睐

另外随着A股市场纳入MSCI,今年上半年,外资大量流入A股。统计数据显示,今年以来沪港通累计净流入资金854.79亿元,深港通累计净流入资金747.06亿元。6月25日晚间,水井坊发布重大事项提示性公告,宣布公司实控人帝亚吉欧拟通过要约收购方式,将持有公司的股份比例从目前的39.71%提高至最多不超过60%,所需最高资金总额为61.46亿元。五年前,帝亚吉欧通过对水井坊大股东全兴集团的100%控股,间接成为水井坊的实际控制人。帝亚吉欧来自英国,属于世界500强公司,是全球最大的洋酒公司,也是世界烈性酒巨头公司。

水井坊公告显示,本次收购人为帝亚吉欧的全资间接子公司,拟通过要约收购方式收购四川水井坊股份有限公司股份数量最多不超过 9912.78万股,但无最低股份数量限制,占公司总股本的20.29%。基于要约价格为62元/股的前提,此次要约收购所需最高资金总额为61.46亿元。在现任掌舵人范祥福的一系列改革举措及整个白酒行业进入上升周期的双重影响下,水井坊近年来走上了发展快车道。业内人士认为,近一年来,白酒板块在A股市场表现亮眼,帝亚吉欧无疑嗅到了较大的市场机遇,才发起了要约收购。

而这一收购行为在国内A股、H股等资本市场动荡的阶段发生,本身就显示出国外烈酒巨头看好白酒市场,注资提前布局的战略意图,也从另一个侧面体现出白酒股在国际资本眼中的重要地位与价值。

收入中粮帐下,国企收购酒鬼落定

在外资进一步染指白酒的同时,国内资本市场对白酒的兴趣也频频表现在股市上。今年上半年,随着国企贸易巨头,世界500强企业中粮集团内部酒类构架的逐渐清晰,中粮酒业正式替代原中国食品,成为中粮旗下酒类功能板块的中坚。随之而来的,酒鬼酒换帅,中粮酒业董事长王浩、副总经理李士祎分别出任酒鬼酒新任董事长,副董事长。中粮酒业领导班子进驻不仅凸显了酒鬼酒在中粮酒业内的战略地位,也是中粮打造酒鬼酒为专业平台的信号。

5月,中国证券监督管理委员会核准豁免中粮酒业投资因国有资产变更而控制酒鬼酒总股本的31%而应履行的要约收购义务,中粮酒业投资正式将酒鬼酒纳入麾下,其不同品类酒种的品牌架构也正式形成,中粮酒业控股作为一个新整体的时代来临。酒鬼酒人事变化与要约收购的完成,意味着中粮集团进一步强化了酒鬼酒——这一旗下唯一国内上市白酒股的控制与管理。长期以来,凭借丰富的国际贸易经验,中粮集团在我国对外贸易,特别是食品领域占据绝对优势,股权交易层面上对酒鬼酒的完善,对于未来中粮在资本市场与白酒板块的提前布局具有战略意义,也会更加有利于颇具特色的酒鬼酒迈入国际市场。

酒鬼酒股份有限公司最新业绩显示,企业2018年上半年实现营收约5.24亿元,同比增长41.26%;归属于上市股东的净利润约为1.14亿元,同比增长38.30%。对于这份出色的成绩单,酒鬼酒方面表示,上半年营业收入增长超过四成,主要是因为内参酒及酒鬼酒系列产品销售增长所致;而营业收入的增长也拉动了利润的增长。此前酒鬼酒即推出2018年酒鬼酒传承版新品,此新品终端建议零售价为428元/瓶。而近两年酒鬼酒对产品结构进行梳理,在200元~400元、400元~600元、千元以上的核心价位段纷纷布局产品。酒鬼酒方面此前也公开表示,接下来将以这类产品全面加强全国市场布局。业内人士表示,酒鬼酒借着自身的团购优势,近几年在渠道上有所发展,将有利于产品销量的提升。

而在成绩的背后,中粮酒业乃至中粮集团给酒鬼酒带来的变化与机遇也是空前的。随着工商变更登记的完成,中粮酒业成为酒鬼酒间接控股股东事项得到落实,业界认为酒鬼酒借助中粮酒业所拥有的良好资源和市场配置,可以获得更多的渠道、网络以及技术支持,推动企业进一步做强做大。

在中粮的推动下,酒鬼酒已逐渐成为国际性峰会的“常客”。2016年酒鬼酒就曾亮相于G20能源部长会议并成为宴会指定用酒与G20劳工就业部长会议晚宴赞助用酒;2017年又成为金砖国家农业部长会议、金砖国家就业工作组第一次会议、金砖国家财长和央行行长会议、金砖国家经贸部长大会、国际刑警组织全体大会晚宴赞助用酒;今年更是亮相青岛上合组织成员国元首峰会和法国巴黎“感知中国”中华美食品鉴会。

事实上,自2016年中粮酒业全面接手酒鬼酒之后,酒鬼酒的经营情况便持续回暖。2016年,酒鬼酒实现营收6.54亿,净利1.09亿,摘掉ST的帽子。2017年,酒鬼酒实现营收8.78亿元,同比增长34.13%;实现净利润1.76亿元,同比增长62.18%。经过两年多的调整,酒鬼酒在顶层设计、团队构建和产品策略上都已经实现了调整到位。

汾酒联姻华润,国有混改双获益

历经半年时间,国内白酒行业最早的上市公司汾酒实现了股份市场的战略调整。早在今年2月,山西汾酒公告称,公司控股股东折价20%转让11.45%股份给华润旗下公司华润鑫睿。权益变动后,华润鑫睿将成为山西汾酒的第二大股东。至此,汾酒与华润的联姻浮出水面,进入无无悬念的实质性阶段。6月29日,华润鑫睿公告:收到汾酒集团转发的中国证券登记结算有限公司上海分公司出具的《过户登记确认书》,上述协议转让股份的过户登记手续已完成。

虽然华润仅为“二当家”,但事实上汾酒与华润双方的合作有着现实的需求与战略意义。从汾酒角度来看,典型国资背景的白酒老国企,需要抓住混改的契机实现跨越,而联姻同样具备国有背景的华润无疑是最好的选择。

《山西日报》早在年初就曾报道,汾酒集团在混改方面正在酝酿,《汾酒集团混合所有制改革框架方案》获得正式批复,汾酒集团体制机制改革整体推进方案已经出台,35个配套子方案也已经完成了28个,标志着“汾酒改革的顶层设计已初步到位”,混改已进入实质性阶段。

根据2017年中报显示,山西汾酒的国有股份超过了70%,分别由汾酒集团(69.97%)和山西杏花村国际贸易公司(0.68%)持有。权益变动后,持股比例降为58.52%,仍为上市公司第一大股东,与其一致行动人合计持股比例为59.22%,上市公司实际控制人仍为山西省国资委。同时,权益变动后,华润鑫睿将成为山西汾酒的第二大股东。向华润集团转让股权,意味着山西汾酒混改规划中引进有实力、有渠道的战略投资者,实现引资、引智战略。而华润集团作为多元化的央企集团,旗下拥有雪花啤酒等知名快消品牌,入股汾酒无疑将会极大地推进汾酒的混改效果。

另一方面,通过入股汾酒,央企巨商华润也在自己强大的阵营中增添新的中坚。华润创业有限公司成立于1992年,是华润(集团)有限公司综合消费品及零售服务业务的旗舰香港公司,此前主营业务包括啤酒、食品、饮品三大版块,其他业务中包括太平洋咖啡等,虽然旗下雪花啤酒已早早称雄国内市场,但现金流充足,利润丰厚的白酒却始终没有如愿得到机会“染指”,此番入股汾酒,将有助于华润成为未来国内大消费领域的龙头企业。“此前早有传言华润在与河南一些白酒企业洽谈”有酒业人士表示。参股知名白酒,逐步形成白酒阵营,或是其拓展白酒业务的重要战略。而华润覆盖全国的商超布局,也为名酒搭建了可靠的铺货渠道,更有助于跨地域走向全国市场。

对于二者的“联姻”,资本市场普遍看好。有专家表示,国有大型央企华润参与汾酒混改,既可以提供充分的资金、也可以提供全国性的资源支持,而华润作为雪花啤酒的所有者,能够为汾酒的跨越式发展提供最大的助力。同时,华润集团在世界500 强企业排名86 位, 拥有全球化的视野和多年快消品管理经验。“未来有望派驻董事,有助于提高上市公司管理效率,帮上市公司建立一整套长效发展机制。”有分析师认为。

今年以来,各路资本投资包括白酒在内的大消费领域似乎成为一种潮流。原因之一是因为目前乃至以后,消费将对中国起着举足轻重的作用。2017年推动中国经济增长的三驾马车当中,动力最足的就是消费。根据此前发达国家的发展历程看,当中国经济发展到一定程度,经济增速放缓以后,消费仍会是经济主要的增长部分。因此,我们有理由相信,伴随着国有企业混改的进一步推进,给资本市场增加施展空间与机会,在未来将会有更多的资本投入到白酒等实体消费领域当中去。

    关键词:白酒股 白酒板块  来源:中国酒业杂志  李澎
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